Реальный сектор между ожиданиями и возможностями. Экономическая политика

Реальный сектор между ожиданиями и возможностями. Экономическая политикаПо оценкам Минэкономразвития темпы роста ВВП в IV квартале 2012 г. составили  102,5%, то есть снизились даже по сравнению с  III кварталом года (102,9 % по сравнению с соответствующим периодом 2011 г.). А годовой темп роста российской экономики  согласно предварительным оценкам, составил 103,5%. Негативное влияние на экономическую динамику оказывал ряд факторов. В том числе ситуация в сельском хозяйстве. В ноябре 2012 г. продукция сельского хозяйства составила 92,6% от соответствующего показателя 2011 года (за январь-ноябрь – 95,8%). На 2012 г. Минэкономразвития снизило оценку индекса производства сельскохозяйственной продукции  с 95,6 до 94,7%. Существенное влияние на усиление тенденции замедления динамики ВВП оказала и неблагоприятная динамика внешнеторгового оборота во II-III кварталах (см. рис. 2).  С учетом корректирующего роста в октябре 2012 г. (относительно октября 2011 г. и сентября 2012 г.), по оценкам Минэкономразвития, в IV квартале возможно было восстановление позитивной динамики  внешнеторгового оборота за счет экспортных поставок. Но в целом, исходя из уточненных данных, в 2013 г. прогнозируется снижение стоимостного объема внешнеторгового оборота на 0,5% по сравнению с 2012 г., причем с опережающим ростом импорта (108,8%) относительно экспорта (93,7%). При замедлении темпов экономического роста в ноябре 2012 г. реальные доходы населения увеличились на 6,7%, а реальной заработной платы – на 7,3% относительно ноября 2011 года. К сожалению, опережающий рост заработной платы относительно производительности труда приводит к росту затрат на производство и снижению показателей результатов финансово-экономических деятельности. Доля валовой прибыли в ВВП в I полугодии 2012 г. составила 26,2% и была на 1,7 п. п. ниже аналогичного показателя 2011 года.

Рентабельность проданных товаров в январе-сентябре в целом по экономике составила 10,0% (в 2011 г. – 11,2%), в частности, в добывающем производстве – 32,6% (36,4%), а обрабатывающем производстве – 11,9% (13,4%). На протяжении 2012 г. одним из основных факторов поддержания экономического роста оставался рост потребительского спроса (см. рис. 1). Квартальная динамика оборота розничной торговли показывает, что постепенное ослабление темпов спроса сопровождалось постепенным замедлением темпов роста реальных доходов населения и реальной заработной платы. Ускорение инфляции со II полугодия 2012 г. под влиянием изменения цен и тарифов на платные услуги населению  определило и постепенное ослабление потребительского спроса. В III квартале 2012 г. оборот розничной торговли увеличился на 4,6% к соответствующему периоду предыдущего года против 7,9%  в 2011 г. по отношению к соответствующему периоду 2010 года. В ноябре 2012 г. оборот розничной торговли составил 104,4% относительно ноября 2011 г. (109,1%) и 106,0% относительно января-ноября  2011 года (106,8%). Замедление темпов роста во второй половине завершившегося года фиксировалось также на рынке товаров и на рынке услуг. Пик спроса на услуги пришелся на первую половину года, а в ноябре 2012 г. темп роста платных услуг населению составил 102,4% относительно ноября и 103,6% за январь-ноябрь относительно соответствующего период 2011 года.

Учитывая сложившуюся динамику потребительского спроса в октябре-ноябре, Минэкономразвития уточнил оценки и параметры прогноза. В соответствии с ними  оборот розничной торговли по итогам 2012 г. по сравнению с 2011 г. составит 105,7% (-04 п. п. от ранее опубликованных данных). При этом прогноз на 2013 г. пока остается без изменений – 105,4%. Динамика рынка платных услуг, по уточненным данным, по итогам 2012 г. останется положительной, темп роста составит  103,2% (+0,2 п. п.), что объясняется влиянием высокой динамики в первом полугодии. По уточненным оценкам, индекс потребительских цен  по итогам 2012 г. составил 106,5% (предыдущая оценка Минэкономразвития – 107,0%). Уточненная оценка темпа роста реальной заработной платы – 108,0% , что на  1,1 п. п. ниже ранее опубликованного значения. При этом оценки темпов роста реальных доходов населения повышены на 0,3 п. п. до 103,3%. Прогноз социальных параметров уровня жизни на 2013 г. сохранен на прежнем уровне: темп роста реальных доходов населения и реальной заработной платы составит 103,7% к показателю 2012 года. Инерционное развитие процессов на рынке товаров с июля по ноябрь 2012 г. провело к дальнейшему ослаблению экономической динамики по основным видам экономической деятельности.

Индекс промышленного производства в январе-ноябре 2012 г. составил 102,7% против 105,0% годом ранее, в том числе в добыче полезных ископаемых – 101,2% против 101,9% в обрабатывающем производстве –104,4% против 106,8%. При этом в ноябре 2012 г. по отношению к октябрю 2012 г. фиксировалось снижение объемов добычи полезных ископаемых и обрабатывающего производства – соответственно, на 2,2% и 0,3%. В обрабатывающем производстве на протяжении всего 2012 г. сохранялась довольно устойчивая квартальная динамика, что позволяет оценить годовые темпы роста по отношению к предыдущему году на уровне 104,3%. Опережающими темпами относительно предыдущего года в обрабатывающем производстве росли производство пищевых продуктов, производство резиновых и пластмассовых изделий, производство строительных материалов. Необходимо отметить, что, поскольку в посткризисный период динамичное восстановление машиностроения оказывало существенное влияние на обобщающие показатели развития обрабатывающего производства, в завершившемся году темпы роста машиностроительного комплекса составят 107,5% против 114,5% в 2011 году. При этом в 2012 г. на докризисном уровне (2007 г.) восстановилось только производство транспортных средств и оборудования. Производство машин и оборудования, а также производства электрооборудования, электронного и оптического оборудования в 2012 г. оставалось примерно на 15% ниже показателя 2007 года.

В производстве товаров потребительского спроса устойчивая положительная динамика фиксировалась только в пищевом, текстильном и швейном производствах. А  производство кожи, изделий из кожи и обуви относительно предыдущего года сокращалась. При сложившейся динамике развития производств потребительского комплекса в структуре товарных ресурсов розничной торговли снижается доля товаров отечественного производства. В отличие от 2011 г.  в 2012 г. фиксировалось повышение доли импортных товаров в ресурсах продовольственного рынка розничной торговли. На основании данных с января по ноябрь Минэкономразвития  понизило оценку роста промышленности в 2012 г. на уровне 103,2% (-0,4 п. п. относительно ранее опубликованных оценок). Уточнение в сторону снижения оценки роста коснулось практически всех обрабатывающих производств: машин и оборудования (на 3,2 п. п.), транспортных средств и оборудования (2,2 п. п.),  производства прочих неметаллических минеральных продуктов (1,1 п. п.). По уточненному прогнозу на 2013 г. темп промышленного роста по сравнению с предыдущим годом сохранен на уровне 103,6%, а обрабатывающего производства – 105,1% при опережающем росте химического и  машиностроительного комплекса.

Заметим, что динамика производства машин и оборудования, а также производства строительных материалов в 2013 г. остается ниже темпов инвестиций в основной капитал и предполагает расширение импорта по этим позициям. Несмотря на ускорение темпов роста инвестиций в январе-сентябре 2012 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года их влияние на динамику ВВП существенно ослабло. Рост инвестиций в основной капитал за 2012 г. в целом оценивается на уровне 107,8%  против 108,3% годом ранее, чему виной – показатели последнего, IV квартала года. Инвестиции в основной капитал за январь-ноябрь 2012 г. составили 10090,7 млрд руб. и увеличились на 8,4% относительно соответствующего периода предыдущего года. Однако, при этом в ноябре 2012 г. фиксировалось абсолютное сокращение объемов инвестиций по сравнению с октябрем. И это нетипично для российской экономики в последние месяцы года.

Традиционно в ноябре-декабре наблюдается положительная динамика инвестиций относительно предыдущих месяцев, что связано с особенностями инвестиционного цикла и статистической отчетности. В период 1999-2012 гг. сокращение объемов инвестиций в основной капитал в ноябре по сравнению с октябрем фиксировалось только в острый фазе кризиса в ноябре 2008 года. При сложившейся динамике в октябре-ноябре ожидаемый рост инвестиций в основной капитал в IV квартале оценивался на уровне 103,5% против 113,6% годом ранее. 14 декабря 2012 г. Росстат опубликовал уточненные показатели объемов и динамики инвестиций в основной капитал. Коррекции подверглись показатели за период апреля-сентября 2012 года. В результате по уточненным данным объем инвестиций в основной капитал был увеличен на 213,3 млрд руб. против ранее опубликованных данных и составил 7524,6 млрд рублей. Темп роста инвестиций в основной капитал в III квартале 2012 г. относительно аналогичного периода предыдущего года повысился до 107,3%  при предыдущей оценке 101,4%, в целом за период января-сентября, соответственно, до 110,3% против 107,2%. Заметим, что при этом объемы работ в строительстве сохранились на прежнем уровне, т. е. 97,3 % от показателя III квартала 2011 г. и 101,9% января-сентября 2011 года.

Корректировка показателей не повлияла на общую тенденцию поквартального замедления темпов роста инвестиций в основной капитал (см. рис. 3). Влияние инвестиций на динамику экономического роста в этой ситуации нельзя оценить однозначно. Нарастающее опережение темпов роста инвестиций в основной капитал относительно ВВП при сохранении прежней динамики объемов работ в строительстве приводит к снижению эффективности использования капитала, что в целом негативно отражается на динамике экономического роста. Фундаментальные причины неустойчивости инвестиционного процесса обусловлены внутренними факторами функционирования экономики. Существенное влияние на характер инвестиционной деятельности в январе-сентябре 2012 г. оказало поведение институциональных субъектов хозяйственной деятельности (см. табл. 1) . Инвестиции предприятий крупного и среднего бизнеса, на долю которых приходилось 72,6% в общем объеме инвестиций в основной капитал в целом по экономике, за январь-сентябрь 2012 г. увеличились на 8,6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Cтруктурные особенности инвестиционной деятельности в январе-сентябре 2012 г. определялись замедлением темпов инвестиций крупных и средних организаций по сравнению с динамикой общего объема инвестиций в основной капитал, а также относительно января-сентября 2011 года. Восстановление опережающего роста инвестиционной активности в январе-сентябре 2012 г. в сегменте малого бизнеса, скорее всего, носило конъюнктурный характер и не поддерживалось фундаментальными изменениями инвестиционного климата.

Замедление темпов восстановления внутреннего рынка и доходов экономики в январе-сентябре 2012 г. усилили ориентацию на использование собственных средств предприятий на финансирование инвестиционных программ (см. табл. 2). По итогам января-сентября 2012 г. доля собственных средств предприятий в структуре инвестиций в основной капитал повысилась до 47,7% и на 2,4 п. п. превысила показатель соответствующего периода предыдущего года. Несмотря на это, основным источником финансирования инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2012 г. оставались привлеченные средства (52,3% от общего объема инвестиций). Изменение объемов и доли привлеченных средств в источниках финансирования сопровождалось изменением их структуры.

Государственный спрос на продукцию и услуги российских предприятий поддерживался через инвестиционные проекты в сфере транспорта, телекоммуникаций и т. д., реализуемых в рамках ФЦП и ФАИП, а также крупных инфраструктурных проектов Инвестфонда. В январе-сентябре 2012 г. доля бюджетных средств в источниках финансирования составила 14,2% против 16,2% годом ранее и, соответственно, 1,77% ВВП против 1,90%. В январе-сентябре 2012 г. доля банковского капитала  в структуре привлеченных средств сохранилась примерно на уровне января-сентября 2011 г., в структуре кредитов повысилась доля отечественных банков. Сокращение объема кредитов иностранных банков, замедление темпов роста прямых инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2012 г. до 104,6% против 143,2% годом ранее, привели к снижению доли инвестиций, поступивших из-за рубежа в общем объеме инвестиций в основной капитал до 3,3% против 3,7% в аналогичный период 2011 года. Неустойчивость динамики и отсутствие качественных изменений инвестиционной деятельности в 2012 г. повлияло и на прогнозные оценки 2013 года.  По уточненным данным Минэкономразвития, в 2013 г. прогнозируется замедление темпов роста инвестиций до 106,5%, что на 0,7 п. п. ниже показателя прогноза, принятого при определении параметров бюджета 2013 года. Подготовила Татьяна Короткова По материалам обзора ИЭП им. Е. Т.Гайдара

top